【证券维权指引】文峰股份索赔案投资差额损失基准日及基准价确定方法

来源：胡清律师网作者：胡清时间：2017-03-31

2017年1月13日，证监会例行新闻发布会上，文峰股份(股票代码601010)因信披违规被罚遭到证监会点名。

前一日，文峰股份发布了《关于公司、江苏文峰集团有限公司、陆永敏等16名责任人员收到行政处罚决定书的公告》。证监会处罚决定指出，文峰股份等存在证券虚假陈述违法事实。

2017年2月20日上午，文峰股份(601010)证券虚假陈述责任纠纷案在南京中院第22法庭开庭，庭审中，原被告双方提交证据后，就虚假陈述实施日和揭露日达成一致，认为分别是2014年12月23日和2015年12月21日，但对基准日、股民损失是否系统风险造成和损失计算方式等问题有较大分歧。

最高人民法院在2003年1月发布的《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》（下称“《司法解释》”）是现行有效的处理证券虚假陈述损害赔偿纠纷法律依据。计算投资差额损失的基准日，是指虚假陈述揭露或者更正后，为将投资人应获赔偿限定在虚假陈述所造成的损失范围内，确定损失计算的合理期间而规定的截止日期。

基准日分别按下列情况确定：

（一）揭露日或者更正日起，至被虚假陈述影响的证券累计成交量达到其可流通部分１００％之日。但通过大宗交易协议转让的证券成交量不予计算。

（二）按前项规定在开庭审理前尚不能确定的，则以揭露日或者更正日后第３０个交易日为基准日。

（三）已经退出证券交易市场的，以摘牌日前一交易日为基准日。

（四）已经停止证券交易的，可以停牌日前一交易日为基准日；恢复交易的，可以本条第（一）项规定确定基准日。

文峰股份的揭露日为2015年12月21日，根据司法解释第三十三条第一款之规定，我们律师团队代理的股民诉文峰股份虚假陈述责任纠纷案件中，就投资差额损失的基准日参考下列数据进行计算。

文峰股份揭露日至基准日收盘价及换手率统计表

（数据来自网易财经）

日期	股票代码	名称	收盘价	换手率
2016/5/3	'601010	文峰股份	5.72	0.8559
2016/4/29	'601010	文峰股份	5.59	0.3212
2016/4/28	'601010	文峰股份	5.62	0.7214
2016/4/27	'601010	文峰股份	5.69	1.0409
2016/4/26	'601010	文峰股份	5.62	0.4353
2016/4/25	'601010	文峰股份	5.57	0.4386
2016/4/22	'601010	文峰股份	5.61	0.5199
2016/4/21	'601010	文峰股份	5.56	0.8014
2016/4/20	'601010	文峰股份	5.63	1.7736
2016/4/19	'601010	文峰股份	6.03	0.7329
2016/4/18	'601010	文峰股份	6.01	0.9194
2016/4/15	'601010	文峰股份	6.08	1.2
2016/4/14	'601010	文峰股份	6.15	1.6584
2016/4/13	'601010	文峰股份	6.2	2.683
2016/4/12	'601010	文峰股份	6.18	3.4422
2016/4/11	'601010	文峰股份	6.12	1.6813
2016/4/8	'601010	文峰股份	5.89	1.1238
2016/4/7	'601010	文峰股份	5.99	1.4927
2016/4/6	'601010	文峰股份	6.05	1.2207
2016/4/5	'601010	文峰股份	6.05	1.3173
2016/4/1	'601010	文峰股份	5.92	0.9888
2016/3/31	'601010	文峰股份	5.9	0.9876
2016/3/30	'601010	文峰股份	5.93	0.9715
2016/3/29	'601010	文峰股份	5.74	0.8158
2016/3/28	'601010	文峰股份	5.81	0.9522
2016/3/25	'601010	文峰股份	5.88	0.844
2016/3/24	'601010	文峰股份	5.84	1.4607
2016/3/23	'601010	文峰股份	6.07	2.0288
2016/3/22	'601010	文峰股份	6.16	3.0048
2016/3/21	'601010	文峰股份	5.92	1.7699
2016/3/18	'601010	文峰股份	5.78	1.6486
2016/3/17	'601010	文峰股份	5.61	1.1233
2016/3/16	'601010	文峰股份	5.43	0.5254
2016/3/15	'601010	文峰股份	5.49	0.7685
2016/3/14	'601010	文峰股份	5.6	1.1817
2016/3/11	'601010	文峰股份	5.43	0.5317
2016/3/10	'601010	文峰股份	5.4	0.7981
2016/3/9	'601010	文峰股份	5.51	1.1277
2016/3/8	'601010	文峰股份	5.76	2.3992
2016/3/7	'601010	文峰股份	5.86	1.3258
2016/3/4	'601010	文峰股份	5.33	0.9666
2016/3/3	'601010	文峰股份	5.51	1.1256
2016/3/2	'601010	文峰股份	5.52	1.0646
2016/3/1	'601010	文峰股份	5.27	0.6302
2016/2/29	'601010	文峰股份	5.12	0.7366
2016/2/26	'601010	文峰股份	5.36	0.7448
2016/2/25	'601010	文峰股份	5.34	1.1961
2016/2/24	'601010	文峰股份	5.93	0.7669
2016/2/23	'601010	文峰股份	5.92	0.925
2016/2/22	'601010	文峰股份	6.04	1.1663
2016/2/19	'601010	文峰股份	5.96	1.2635
2016/2/18	'601010	文峰股份	5.91	2.1921
2016/2/17	'601010	文峰股份	6.04	1.8031
2016/2/16	'601010	文峰股份	5.49	1.0262
2016/2/15	'601010	文峰股份	5.23	0.4505
2016/2/5	'601010	文峰股份	5.29	0.5242
2016/2/4	'601010	文峰股份	5.31	0.6533
2016/2/3	'601010	文峰股份	5.24	0.4878
2016/2/2	'601010	文峰股份	5.26	0.6687
2016/2/1	'601010	文峰股份	5.1	0.4923
2016/1/29	'601010	文峰股份	5.18	0.6141
2016/1/28	'601010	文峰股份	5.02	0.6837
2016/1/27	'601010	文峰股份	5.32	0.8841
2016/1/26	'601010	文峰股份	5.47	1.0827
2016/1/25	'601010	文峰股份	6.07	0.9392
2016/1/22	'601010	文峰股份	6.09	0.6134
2016/1/21	'601010	文峰股份	5.92	0.6244
2016/1/20	'601010	文峰股份	6.1	0.6769
2016/1/19	'601010	文峰股份	6.16	0.7738
2016/1/18	'601010	文峰股份	5.96	0.6145
2016/1/15	'601010	文峰股份	5.9	0.7518
2016/1/14	'601010	文峰股份	6.16	0.7971
2016/1/13	'601010	文峰股份	6.02	0.7253
2016/1/12	'601010	文峰股份	6.21	0.7815
2016/1/11	'601010	文峰股份	6.11	1.0645
2016/1/8	'601010	文峰股份	6.47	1.8595
2016/1/7	'601010	文峰股份	6.13	0.308
2016/1/6	'601010	文峰股份	6.77	1.0161
2016/1/5	'601010	文峰股份	6.63	1.4716
2016/1/4	'601010	文峰股份	6.56	1.2233
2015/12/31	'601010	文峰股份	7.27	0.8014
2015/12/30	'601010	文峰股份	7.39	1.1012
2015/12/29	'601010	文峰股份	7.37	1.0014
2015/12/28	'601010	文峰股份	7.3	1.5148
2015/12/25	'601010	文峰股份	7.54	1.2343
2015/12/24	'601010	文峰股份	7.56	1.6364
2015/12/23	'601010	文峰股份	7.72	3.4851
2015/12/22	'601010	文峰股份	7.49	1.4111
2015/12/21	'601010	文峰股份	7.42	1.8726
			5.95	100.0822

文峰股份自2015年12月21日虚假陈述行为被揭露至2016年5月3日，其累计换手率达到100%，符合司法解释中规定的“揭露日或者更正日起，至被虚假陈述影响的证券累计成交量达到其可流通部分１００％之日。”根据上述数据及司法解释可以得出，文峰股份基准日应为2016年5月3日，基准价应为5.95元。

庭审中文峰股份认为郑素贞被冻结的股份应不属于司法解释所称的可流通股，基准日应为2016年4月12日，基准价则为5.984元。

我们认为:根据《最高人民法院关于审理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》及各地法院虚假陈述类案件司法实践可以确定投资差额损失基准日和基准价。文峰股份股东人数达十余万，每位股东的股权都有可能因民事、或刑事、行政等行为被冻结，而且既然属于冻结，就存在冻结期内随时解冻的可能。法院根本无法核实多少股民的股份被冻结，何时解冻，所以司法解释仅仅规定了通过大宗交易协议转让的证券成交量不予计算。

投资人在2016年5月3日之后卖出或者仍持有证券的，其投资差额损失，以买入证券平均价格与虚假陈述揭露日或者更正日起至基准日期间，每个交易日收盘价的平均价格（即基准价5.95元）之差，乘以投资人所持证券数量计算。

该类案件维权成本很低，符合下列条件的投资者朋友可以与我们联系索赔事宜：在2014年12月23日至2015年12月20日买入并且在2015年12月21日及之后卖出或持有文峰股份的受损投资者可索赔投资差额损失、佣金、印花税及利息。

注：该文为证券维权胡清律师个人意见，供司法实践参考，欢迎交流。